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炬光科技获273家机构调研:炬光科技激光雷达产品已应用于雷克萨

  1. 添加时间:2022-06-23
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  炬光科技6月8日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年5月27日接受273家机构单位调研,机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

  答:公司对汽车智能化以及车载激光雷达批量量产的行业趋势保持高度乐观,对公司在此行业的战略布局和业务发展有充分的信心。公司也与投资人充分沟通下调2022和2023年汽车业务收入预期,同时补充了2024年收入预期的必然性。此调整是基于公司对产业宏观情况的分析与判断:1)汽车行业受疫情和缺芯等影响造成了新车型上市和放量推后0.5-1年的宏观形势;2)不同技术路线车载激光雷达作为新兴技术同一时期内上车量产得到市场认可并快速放量的宏观节奏相比2020年行业预期有所推迟0.5-1年。基于调整后的业绩预期,公司汽车应用(激光雷达)业务在未来几年内仍将继续发展,这与目前多款新车型将搭载激光雷达上市的趋势相符,车载激光雷达整体处于发展期。

  答:二季度疫情对公司没有直接影响,但是存在间接影响。到目前为止,公司主要运营地中国西安、东莞城市疫情防控都做得不错;德国多特蒙德也没有受到太大疫情直接影响,但是由于疫情对国内整体经济活动的影响,我们受到一些间接影响,如客户项目推迟、需求潜在下降等,但是目前来看,影响可控。只要疫情不恶化,我们对公司的业绩指引充满信心。

  答:公司主要还是在元器件和原材料上的贡献以及存量客户的年增长,最大的增长来自于预制金锡陶瓷热沉上,该市场一直被日本公司占据95%的市场,公司投入5-6年时间做研发,去年已经实现了一定量产,进入量产交付阶段。

  答:在“产生光子”方面,公司聚焦于高功率半导体激光元器件及相关原材料并促成其直接应用,为固体激光器提供泵浦源、为光纤激光器提供预制金锡材料等核心元器件。在“调控光子”方面,公司专注于微光学整形元器件和光学镀膜服务,在精益化折射光学元器件制造能力的同时步入衍射光学元器件工艺领域;在“提供光子技术应用解决方案”方面,公司通过对激光光源进行光学整形,改变了过去使用高光束质量零维点光源激光器进行扫描的方式,通过直接产生一维的线光斑或二维的面光斑,从而实现特定应用所需的光斑形状、功率密度和光强分布,减轻传统领域对激光光源高光束质量的严苛要求,从而实现更高效率、更低成本和更高性能的应用。公司重点提供光子技术应用解决方案的模块、模组和子系统,并对特定应用场景提供完整解决方案。

  答:我们认为激光雷达理想状态是单价降到每台200-300美元,这要求发射端模组整体降到每台50-60美元。具备可行性的前提在于,一要达到千万或百万量级;二是技术创新。

  答:预计未来公司保持高研发投入,但随着收入不断增长,研发费用占收入比例相对有所下降,未来三年目标是控制在25%左右,争取销售费用下调至5~6%左右,管理费用控制在6~7%左右,研发费用控制在13~15%。

  问:公司医疗健康方面现在成长速度怎么样?是否涉及到医学资质事项?公司和客户合作模式情况如何?

  答:在医疗健康方面,我们提供核心元器件。目前在家用医疗健康方面正在合作中的客户有英国Cyden公司,公司为其提供激光模组。因客户涉及医疗认证,起量需要一定的过程。

  问:当前激光雷达最先进的技术是全固态数字激光雷达,请问公司的技术路线是否已经显著落后呢?

  答:公司作为激光雷达发射模组涉及激光雷达光源光学组件的供应商,参与多种技术路线的产品开发。公司有较强的技术能力和技术优势、能够覆盖多种技术路线、包括机械旋转式激光雷达、混合固态激光雷达、全固态激光雷达等多种技术路线。公司在全固态式激光雷达中也有布局,涉及VCSEL激光器、固体激光器、边发射激光器和其他不同种类激光器。当前上车的主力还是混合固态式激光雷达,我们相信全固态式激光雷达有它未来好的发展潜力。

  答:激光雷达的技术路线百家争鸣,在未来激光雷达一定会用,但不一定是唯一的传感器。2022年是激光雷达逐渐起量的元年,炬光科技激光雷达产品已应用于雷克萨斯LS500系列、丰田mirai车型上。

  目前看来激光雷达各技术路线是否能得到市场认可取决于两个核心因素:能过车规、成本低。从过车规角度来讲,最容易过车规的为全固态激光雷达,比如Flash,炬光科技激光雷达产品现已在雷克萨斯LS500系列上应用;其次为混合固态或半固态激光雷达,比如一维转镜,炬光科技的线光斑只要是配合一维转镜技术,目前公司合作的B客户即为此种模式。一维旋转比二维旋转较容易过车规。从成本上来讲,线光源能量浪费较少,效率更高,从而节约成本。从这个角度来讲,线光源比较有优势。

  答:公司出货量达到千万级别后,随着技术创新、业务规模增长会形成规模效应,公司产品预期价值量占比维持不变,价格预计将呈下降趋势。

  答:公司仍然会坚持把上游半导体激光器核心元器件和微光学元器件继续做好,这是公司的核心技术。同时公司正在向车载激光雷达、泛半导体制程、家用医疗健康等更为广阔的中游应用领域进行积极布局和拓展。

  答:是家用的。在2021年的8月份已经完成设计定型,最终的设计已经定版了,接下来做小批量的临床验证,然后需要做各个国家的医疗认证。由于客户多次对产品进行优化设计,同时供应商也多次对塑料光学件的模具进行修模,更主要的是由于客户供应链问题、疫情问题,客户临床试验时间滞后,医疗认证的获取进度推后,预计2022年客户在美国和日本获得医疗认证,欧盟认证时间取决于欧盟家用医疗美容器械法规的调整和进度,中国的医疗认证预计是在2024年左右。该协议的执行相比协议中预测进度有一定延后,尚未进入量产阶段。

  答:公司采购的产品和原材料主要包括激光二极管芯片、结构件、光学件、热沉、电子器件、光学基材等,主要用于高功率半导体激光元器件、激光光学元器件、光子应用模块和系统的生产制造,国内国外均有相应供应商,目前在国外的采购量相对大些。

  答:随着汽车应用产品起量,降价是较为明显的趋势。汽车行业有年降的规律,整个汽车行业对激光雷达单价都有下降预期,并非单纯由于客户压价或者只靠挤压自身产品毛利率。价格降低主要由以下两个因素决定:(1)规模效应;(2)技术迭代、升级。第一个量产项目我们用固体激光做flash,第二个量产项目我们用边发射做线光斑,从激光雷达发射模组架构讲完全不一样,所以成本和价格也差别很大。做混合固态的激光雷达市场价格四千块左右,VCSEL/全固态的价格可能会更低。目前基于边发射激光器的混合固态雷达是上车量产的主激光雷达,同时还会有短距的激光雷达的上车预期。

  答:芯片这几年国产化进程很快,国内做半导体芯片的如长光华芯、深圳瑞波、华光等,常规芯片已经不再被卡脖子了。从战略合作伙伴讲,一般每个产品同时有3个左右供应商来互相备份。考虑到目前疫情会导致交货周期长,长交期的物料我们会适当增加库存来确保产品交付。

  答:泛半导体业务的应用主要集成电路应用、平板显示应用两部分,(1)集成电路设备:集成电路设备需求还在快速增长,公司2020年成为台积电的供应商,2021年给台积电实现小批量交付,今年已开始拓展其他客户,已进入第三轮样品验证阶段,希望今年能实现批量交付。晶圆退火装备,2020年开始跟上微电子等国内半导体设备商合作开发系统来帮助他们完成国产替代。(2)平板显示领域:在激光剥离领域,随着柔性显示屏应用场景广泛,市场出现新的投资需求。激光退火的市场需求远大于激光剥离,激光剥离用于柔性显示屏,平板显示液晶屏都会用到激光退火。这个领域被美国相干公司垄断,公司在该领域有一定投资,预计线年已经提供给LG了,用于柔性显示屏。Mini-led无论从设备投资还是终端产品需求看,发展都非常快。现在用激光取代传统技术,我们相对走在前列。

  答:整个行业热度还是很高,越来越好,越来越有信心,全球范围频繁披露的激光雷达的定点合同也有体现,比如以色列的Innoviz和全球最大汽车公司签订的量产定点合同40亿美元。

  答:家用美容发展比较快,没有因为疫情受到较大负面影响。因为疫情大家反而不敢去美容院,对专业美容业务行业有一定影响。

  答:这个不一定。VCSEL芯片整体比EEL芯片可获得性更高,VCSEL芯片全球大概有4-5家头部芯片供应商,EEL激光芯片全球大多数份额由一家芯片供应商提供。整体来说VCSEL更适合全固态激光雷达。但是VCSEL的光学和发射模组方案不一定比EEL激光器更好做,每条技术路线都有自己的技术挑战。VCSEL在可靠性的验证上比EEL更简单些,但是光学整形上存在技术壁垒。

  答:车载包括模组、光学两部分,未来可能还会有一些制造代工服务。整体汽车行业大家预期的毛利率在20%多,汽车行业不需要太多销售、管理,所以净利率反而不会很低。

  答:目前公司重点面向五个市场:先进制造、医疗健康、汽车、科学研究、消费电子。其中先进制造占比较大。先进制造包括高功率激光器做固体激光器泵浦、工业加工、集成电路、光刻,以及微光学元器件及原材料在光纤激光器里的应用。

  问:公司海外有很多研发人员或者实验室,海外有生成制造的工厂吗?以后会不会也到东南亚建我们的工厂?

  答:公司有一部分生产制造还在德国,但大部分的生产制造都已经重新在东莞建立起来了。目前公司还没有去东南亚建造工厂的计划。

  答:不完全一样,具体需结合终端应用,选择不同的封装结构、不同的波长、不同的散热设计来去满足终端的应用,但是底层的材料和核心技术是相通的。

  答:是有利的,但公司整体的外币的占比不是很高,一方面公司对于外币会做一些对冲,比如说从前端开始跟客户、供应商洽谈的时候,财务部门就参与进来做一些测算,我们收的美金货款基本上用于付货款,这样我们在外币上形成对冲,欧元也是一样,所以整体来说影响不大。另一方面公司财务部门也做一些锁汇的产品,包括一些套期保值的产品来稳定整体的财务汇率波动。

  答:目前对公司直接影响不大,虽然年初西安受疫情影响,但企业通过政府审批,有100多人封闭在公司进行生产研发活动,保障生成交付。从供应链角度来讲,部分进口设备因疫情延期到货。因新冠疫情仍然存在,全球经济仍处于周期性波动当中,全球经济放缓可能对消费电子、汽车、半导体等行业带来一定不利影响,进而存在影响公司业绩的风险。

  问:激光雷达这块除了之前大陆的定点外,目前有其他一些订单么?今年业绩这部分业绩指引?

  答:从客户关系来讲,基本都是对接的激光雷达厂商。公司合作较多是Tier1公司客户,像大陆,B客户,还有一些欧洲、美国的客户都是传统的汽车厂家,再者公司招股说明书里披露的一些国际型大公司,新型的专门做激光雷达或者是汽车解决方案的公司。

  问:目前激光雷达技术路线很多,公司的发射模组在业务拓展上有什么难度?或者说竞争优势是什么?

  答:激光雷达的技术路线“百花齐放,百家争鸣”,公司的优势就在元器件,尤其是光学元器件,主要是五大类型的光学元器件在覆盖,第一个是FAC(快轴准直镜),第二个是SAC(慢轴准直镜),第三个是把快轴、慢轴集成在一起的一体化的透镜,第四个是Homogenizer(光场匀化器),第五个是Diffuser(光束扩散器)。

  2022年是激光雷达逐渐起量的元年,公司激光雷达产品已应用于雷克萨斯LS500系列、丰田mirai车型上。目前看来激光雷达各技术路线是否能得到市场认可取决于两个核心因素:能过车规、成本低。从过车规角度来讲,最容易过车规的为全固态激光雷达,比如Flash,其次为混合固态或半固态激光雷达,比如一维转镜。从成本上来讲,线光源能量浪费较少,效率更高,从而节约成本,公司会沿着我们的技术路线来推进。

  答:原材料价格上涨在本行业不是很明显。公司的库存增加是为了做安全储备和备货,保证客户的供应。

  问:看到公司海外业务毛利高于国内的,帮忙梳理下有哪些板块业务主要是海外的?

  答:海外收入主要是汽车应用(激光雷达)客户,激光光学和泛半导体中国外客户较多。

  问:公司海外销售的模式是美元结算还是人民币结算?最近人民币汇率有较大的波动,公司会受益还是受损?

  答:海外销售模式是以美元和欧元,公司整体的外币占比较低,一方面公司收付外币形成对冲,财务参与前端商务洽谈中的成本、风险测算评估,汇率波动整体影响不大。另一方面公司也同步购买锁汇产品,包括一些套期保值的产品来稳定整体的汇率波动。

  问:一季度增长20.77%,股权激励目标值是47%以上,一季度主要是受疫情影响吗?后续规划?

  答:公司第一季度增长20%左右,公司第一季的营业收入是1.1亿,疫情有一定影响。股权激励公司业绩考核目标2022年营收目标值是从2021年4.75亿增长到7亿。公司销售会有季度周期,一般第一季度都是每年的淡季,第二季度开始爬坡上升,第三季度达到最高峰,第四季度较三季度稍微有一点下降,这是历史期的规律。

  答:目前公司重点面向五大应用领域:先进制造、医疗健康、汽车应用、科学研究、消费电子。

  答:公司收入结构中很大部分来自光学激光器,与公司合作的国内头部客户在营业收入中贡献较大。第一,该部分业务需要很大的投入;第二,做起来较为困难,客户自己做不一定能降低成本。通常情况下,激光雷达公司会选择购买元器件。

  答:公司不做半导体激光器芯片,以采购为主,设计定制为辅,主要供应商为美国和德国以及国内公司。国内也有优秀的公司在做芯片,可以替代,公司也在和国内优秀的公司合作。

  答:从体量看,最有前景的是汽车应用(激光雷达);从技术壁垒和毛利率看,泛半导体制程、激光光学都有我们的技术壁垒、毛利率的贡献也相对稳定。去年公司84%营业收入来自上游,上游使得公司做强,目前公司在积极向更广阔的中游拓展。

  答:2022年Q1和2021年Q1同比绝对数字有所下降,主要是随着收入增长比率下降。炬光科技会继续加大研发投入,提高研发效率。

  答:接收端技术路径沿用了以前整个镜头行业基本设计逻辑,大体上有一些区别,接收端也是用这个镜头,目前为止公司是以做发射模组和发射光学为主。发射模组主要技术壁垒是整形光学设计、方案设计以及光学元件制造和批量制造生产,再一个是在发射模组上综合一些设计壁垒,对于结构的可靠性设计和验证以及最终车规级量产和可靠性验证,这些都是发射模组级别的挑战和技术壁垒,和接收模组略有区别。从另外一个角度来看,发射端是一个主动器件,而接收端是被动器件,所以难度是完全不一样的。炬光科技能给客户带来价值,在发射端有核心技术和护城河。

  问:激光雷达有很多路线,公司线光斑比较强,做其他技术路线的话,激光雷达模组是否可以复制到其他路线,核心竞争力是什么?

  答:壁垒方面,最核心的竞争力是上游光学元器件,尤其是晶圆级微光学制造是世界领先的,模组本身相对综合,结合光、热、客户需求等,公司有先发优势和综合壁垒。要配合转镜,就要做好光斑尺寸、杂散光的控制,结构件消光处理,激光器结温限制等,需要对客户产品足够了解,是一个综合的壁垒。

  答:公司的光学元件目前是无机材料为主,有机材料在开发中。增益介质一般是固体激光或光纤激光中。光学元件方面公司不涉及增益介质,主要是高折射率玻璃等材料;

  西安炬光科技股份有限公司的主营业务为激光行业上游的高功率半导体激光元器件、激光光学元器件的研发、生产和销售。公司主要产品为半导体激光业务典型产品、激光光学业务典型产品、汽车应用业务典型产品、光学系统业务典型产品。公司牵头承担国家重大科学仪器设备开发专项等国家重大科技项目和牵头制定《半导体激光器总规范》《半导体激光器测试方法》两项国家标准,子公司LIMO曾获得国际光学工程学会(SPIE)颁发的全球光电行业最高荣誉之一Prism Awards棱镜奖,新闻联播、人民日报、新华社、光明日报等中央媒体曾多次通过“领航科技、创新中国”“至诚报国”等栏目对公司打破少数国家垄断、实现进口替代和达到国际先进水平做过专题报道。

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